专题：2024基金行业年终大清点：谁将夺冠？ETF市集加快“吸金”

　　12月27日，耿介富邦基金多位投研东谈主员王人聚一堂，在“2025·意想新机遇”战略会上，围绕2025年宏不雅经济所在、投资战略以及市集的机遇与挑战等话题张开了真切斟酌，为投资者和媒体记者带来了一场念念想盛宴。>>点击视频直播

　　耿介富邦基金首席投资官汤戈在会上暗示，在投经验程中坚握以均值归来运行下的行业轮动为模样论。以价值发现为理念，服从盘问运行投资，确信万物皆周期。

　　具体而言，通过三大缺点模样构建投资组合：一是价值发现的模样，以判断行业和公司的价值为中枢主意；二是确信万物皆周期的均值归来，盘问估值和行业滚动时所处的位置，从而活动投资品种的性价比，有助于选出位于行业周期底部的优质公司；三是品种比拟，通过疏导圭表去比拟潜在品种，从而变成一个全市集的组合。

　　“价值发现是最底层的价值不雅，咱们舍弃博弈、信息差等投资战略，专注于行业和公司基本面价值。”汤戈暗示，“后续看好钞票效应见底回升带来的破费行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的破费电子投资契机和国产替代带来的半导体泄漏的投资契机。”

　　破费：房价下落抵破费有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到钞票效应见底回升带来的破费行业投资契机。

　　破费来岁的高潮有两方面的影响身分，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的钞票效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵破费变成株连；另一方面是欠债端，也便是中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，破费的欠债端就越故意。算作一个始终期资产，利率越低估值越高。来岁若是这两者变成共振，那么破费就相称值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股破费互联网的投资契机。

　　破费电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI波涛有望带来破费电子行业新的投资契机。一方面，统计数据泄漏，苹果在400$以上中高端机型中占据足够卓绝地位，在5G升级周期中，iphone12市集份额自后居上，有劲拉动5G手机渗入率的升迁，而本轮AI升级通常具有“高端机型+本事翻新”的特色，苹果有望再次引颈波涛；另一方面，凭据官方数据估测，智高手机的换机周期在3-4年，自2017年智高手机参预存量市集后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”重叠作用下出现一轮流机潮，而2025年的智高手机市集通常有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求热潮，这其中iphone在高端本事翻新上的客户招供和真心度将为果链带来新的投资契机。

　　半导体泄漏方面：LCD泄漏屏在往时五十年间经历了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业搬动旅途，当今基本变成了中国大陆为主导的褂讪竞争表情，翌日LCD本事迭代和成本支拨放缓，BOE、TCL有望领先达到LCD产线折旧偏激，改善现款流；同期，OLED算作新兴本事正从手机端向IT端加快渗入，中韩企业引颈的8.6代OLED产线诞生方兴未已，有望带来新一轮成本支拨并重塑竞争表情。

　　在泄漏屏产业链上游，国产替代的进度仍在股东，以偏光片模样为例，2021年以来出现大范畴产能投资和时时的产业并购，带来竞争表情的快速演变，这么的趋势在2025年仍有望陆续，中国大陆的偏光片企业市集份额有望快速升迁。

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